惠普2026財年第三財季：營收年增12.5%、歸母淨利潤6.61億美元年減13%，增收不增利格局延續

根據惠普（HP Inc.）於2026年8月27日發布的財報，其2026財年第三財季（2026年5月1日至7月31日）營業總收入為156.77億美元，年增12.5%；歸母淨利潤為6.61億美元，年減13%。這是該公司連續出現「營收成長、淨利下滑」的季度之一。惠普的2026財年區間為2025年11月1日至2026年10月31日，本次財報同時涵蓋前三季度累計表現。

第三財季核心數據：營收與利潤走向分歧

按IT之家整理的財報數字，第三財季營業總收入156.77億美元，按現行匯率約合1056.16億元人民幣，年增12.5%。毛利潤為29.45億美元，毛利率18.79%。

利潤端表現與營收背離。歸母淨利潤6.61億美元，約合44.53億元人民幣，年減13%。基本每股收益0.72美元，稀釋每股收益0.71美元。

若採計非GAAP口徑，情況有所不同。非GAAP歸母淨利潤為7.7億美元，年增8%；非GAAP稀釋每股收益0.83美元，年增11%。換言之，GAAP與非GAAP兩套口徑呈現相反的利潤方向，中間的差額主要來自一次性項目與費用調整，閱讀時需留意口徑差異。

現金流方面，經營活動現金流淨額17.35億美元，自由現金流15.7億美元。季度內惠普累計向股東返還約6億美元，包含股票回購與股息。

部門拆分：個人系統撐起成長，列印部門持續收縮

從業務結構看，本季成長主要來自個人系統部門。該部門營收118億美元，年增18%，佔總營收約四分之三。列印部門營收39億美元，年減2%。

兩個部門一增一減的組合，決定了整體營收12.5%的增速。個人系統部門的高速成長抵銷了列印業務的下滑，但也意味着惠普的收入結構進一步向PC與終端設備傾斜。列印業務長期以來是惠普利潤率較高的事業，其持續小幅萎縮對整體毛利結構的影響，可以從本季18.79%的毛利率與前三季度累計19.76%的毛利率對照中看出端倪。

前三季度累計：營收445.23億美元，淨利年減4.5%

同日公布的前三季度累計數據顯示，營業總收入445.23億美元，約合2999.52億元人民幣，年增10%。毛利潤87.96億美元，毛利率19.76%。

累計歸母淨利潤16.56億美元，約合111.56億元人民幣，年減4.5%。基本每股收益1.8美元，稀釋每股收益1.79美元。經營現金流30.44億美元。

對照單季與累計數據可以發現，第三財季淨利年減13%的幅度，明顯大於前三季度累計的4.5%降幅。這意味着利潤壓力在本季有加劇跡象，而非全財年均勻分攤。

業績展望：單季指引與全年上調並存

惠普同時給出第四財季與全財年指引。第四財季GAAP稀釋每股收益區間為0.74至0.84美元，非GAAP稀釋每股收益區間為0.69至0.79美元。

全年指引方向為上調。2026財年GAAP稀釋每股收益區間上調至2.52至2.62美元，非GAAP稀釋每股收益區間上調至3.19至3.29美元，自由現金流區間上調至30億至32億美元。

IT之家的AI整理內容稱，本季營收與非GAAP每股收益均超出此前的市場指引區間，整體表現優於市場預期。此一表述屬於第三方解讀，惠普官方財報本身並未以「超預期」作為定性，讀者宜區分公司披露與媒體判斷的界線。

產業背景：PC需求回溫與同業對照

惠普本季個人系統部門18%的營收成長，與2026年以來PC產業鏈需求回溫的大方向一致。終端設備需求回升的同時，記憶體等零組件成本上漲也對品牌商毛利構成壓力，這是解讀「營收增、淨利減」格局時不可忽略的成本背景。此前古爾曼稱蘋果考慮調漲iPhone 18售價並自行消化部分成本的報導，同樣反映了零組件漲價對硬體廠商定價與利潤的擠壓。

供應鏈層面，AI資料中心建設帶動的光纖需求則屬於另一條成長軸線。長飛光纖上半年淨利年增888.88%的財報顯示，基礎設施端的獲利能力與終端品牌商呈現明顯反差，同一段時間內，產業鏈不同環節的利潤分配正在重組。

可核實資訊的邊界

本次財報數字均來自惠普官方披露，經IT之家於8月27日整理發布。人民幣換算金額依現行匯率計算，僅供規模參考，非惠普官方口徑。

需要留意的訊源出入包括：其一，AI解讀中「總淨營收157億美元」與財報表格「156.77億美元」為四捨五入關係，非兩套數字；其二，自由現金流在表格中為15.7億美元，亮點整理中寫為16億美元，同屬進位差異；其三，「超出市場指引」與「表現超預期」等評價性表述來自AI整理，華爾街分析師的實際評級反應需待後續交易日驗證。

惠普股價對財報的反應、第四財季實際執行結果，以及全年指引能否兌現，將在11月財年收尾後見分曉。