絕味食品上半年營收年減10.82%、日均關店約7家：一份滷味財報裡的收縮與改造

根據絕味食品（603517.SH）於2026年8月21日披露的半年度報告，公司上半年實現營業收入25.15億元人民幣，年減10.82%；歸屬於上市公司股東的淨利潤1.35億元，年減23.16%；扣除非經常性損益後的淨利潤0.80億元，年減40.08%。同一日，周黑鴨、絕味食品、煌上煌三家滷味龍頭同步交出中期成績單且全數走弱，相關輪廓可參考本臺先前整理的三大鴨貨品牌同日公布中期業績報導。

更值得注意的數字在現金流。報告期內，經營活動產生的現金流量淨額為負1.82億元，較上年同期的正4.84億元下滑137.59%。公司對營收下降的解釋寫得直接：主要繫於報告期內銷量下降。

費用水位隨收入同步下移

半年報顯示，營業成本減少6.29%，銷售費用減少26.49%，管理費用減少2.06%，研發費用減少3.76%。公司將四項變動分別歸因於銷售規模下降、廣告宣傳費支出減少、辦公費用減少與數位化投入減少。

換言之，這一輪成本壓降是跟隨收入收縮的被動調整，而非擴張期的效率改善。資產端同步縮水：期末總資產78.61億元，較上年度末下降3.60%；貨幣資金較年初減少23.41%。

分業務看，滷製食品銷售收入19.97億元，佔營業收入約79.42%，仍是收入支柱；其餘為供應鏈物流服務3.86億元、集採業務0.60億元、加盟商管理0.26億元。

日均關店7家是怎麼算出來的

外界流傳的「平均每天關掉7家門店」並非半年報直接披露的數字，而是依據門店數量變動推算的結果。絕味食品官方未在這份半年報中披露期末門店總數，公司經營重心已從門店數量擴張轉向單店模型與場景重構，此一表述與門店淨減少的推算方向一致。

在加盟體系上，半年報披露公司推行「加盟商委員會」自治管理機制，該組織已涵蓋逾3000家加盟商，形成公司所稱的「三會治理」體系。

聯營企業與境外業務的明暗

投資端呈現明顯分化。報告期內公司確認投資收益6119.38萬元，佔利潤總額30.87%，公司說明主要來自投資項目退出收益。按權益法核算，來自和府撈面（江蘇和府餐飲管理）的投資損益為負58.93萬元，廖記棒棒雞（四川廖記投資）為負162.92萬元，內蒙古塞飛亞為負710.41萬元；唯一明顯盈利的聯營企業是調味品廠幺麻子食品，貢獻1540.24萬元。

長期股權投資金額19.25億元，較期初減少2.9億元，公司解釋為聯營企業收回投資及分紅所致。境外資產合計1.66億元，佔總資產2.11%，主要對應全資子公司香港絕味軒，其營業收入3213.03萬元，淨利潤為負2190.18萬元。

子公司層面的對照更為懸殊。負責食品批發零售的絕味營銷，淨資產已為負6.26億元，本期淨虧損4612.06萬元；從事商業服務的深圳網聚營業收入為零，淨利潤卻達5562.59萬元。

從零食店到「全時段多場景」

經營策略上，半年報以相當篇幅描述「門店調改」：把門店從單一零食滷味店升級為一站式跨品類集合店，新增主食與佐餐滷味，重塑陳列結構與組合銷售方案，覆蓋早中晚全時段消費需求。公司並表示已全面接入主流即時零售平臺，重點挖掘宵夜、佐餐等即時性消費場景，按「寬類窄品」原則落地一店一貨盤，沉澱多種「滷＋」門店模型，以適配社區與沿街商圈等不同場景。

這套表述的指向明確：公司試圖以單店模型的改造，對沖整體銷量的下滑。半年報未提供調改後單店收入的對照數據，實際成效尚待後續季度驗證。

分紅超過當期淨利潤

即便現金流轉負，公司仍提出分紅方案：以總股本6.06億股為基數，每10股派發現金紅利2.5元（含稅），合計1.52億元，佔半年度歸母淨利潤的112.40%。公司並援引數據稱，自2017年上市以來累計現金分紅23.64億元。此舉被納入公司2026年度「提質增效重回報」專項行動方案，公司表示以扭虧增盈、夯實盈利根基為核心目標。

ST身分的前因

當前公司證券簡稱為「ST絕味」。依據公開披露，2017年至2021年間，絕味食品未確認加盟門店裝修業務收入，導致各年年報少計營業收入，佔對應年度公開披露營業收入的比例分別為5.48%、3.79%、2.20%、2.39%與1.64%，五年累計少計營收超過7億元。此事觸發《上海證券交易所股票上市規則》關於其他風險警示的條款，公司股票自2025年9月23日起被實施其他風險警示，日漲跌幅限制收窄至5%。

滷味賽道的共通壓力

把絕味放在同業對照中看，壓力並非個案。周黑鴨與煌上煌同日公布的中期業績同樣呈現營收或淨利下滑，三家龍頭同步走弱，指向滷味賽道整體進入調整週期。門店端的高頻消費屬性使此一業態對客流與單價的敏感度高，當社區客流與即時零售分流同時發生，收縮門店、改造模型、收緊費用，便成為財報上共同出現的動作。

絕味半年報留下的懸而未決之處有二：其一，門店總數與淨減少幅度的官方數字未披露，外界僅能以推算方式逼近；其二，「全時段、多場景」集合店模型的單店效益，尚無獨立數據可供驗證。第三季財報公布之前，這兩項仍是觀察這家公司走向的主要變數。